Ежедневное функционирование любой организации предусматривает совершение действий, выступающих генераторами разнонаправленных транзакций. Вектор может быть различным, в зависимости от специфики отдельно взятой операции, и, как следствие, увеличивать, либо уменьшать текущий баланс предприятия. Для контроля за доходами и расходами применяются разнообразные аналитические инструменты, позволяющие не только отслеживать фактические поступления и выплаты, но и прогнозировать будущие прибыли и убытки, оценивая их влияние на положение компании. Одним из значимых показателей, с точки зрения оценки рентабельности, является операционный денежный поток, характеризующий финансовое состояние, и формирующий условия, необходимые для принятия грамотных управленческих решений.

Общее представление

В соответствии с понятием, принятым в рамках научной доктрины, ОДП (или OCF — operating cash flow) представляет собой совокупность денег, получаемых организацией в качестве результата по профильному функционалу. Методы, применяемые для анализа текущего экономического положения и общей ликвидности предприятия, актуальны как при рассмотрении потенциальных проектов, так и для оперативного управления. Высокий уровень значения, отражающего денежный поток по операционной деятельности, свидетельствует о возможностях диверсификации бизнеса, вложения в разработку новых продуктов, уменьшения долговых обязательств, а также выплаты дивидендов собственникам и акционерам. Напротив, низкий, перманентно отрицательный показатель, говорит о том, что компания нуждается в постоянном привлечении заемных ресурсов, позволяющих ей оставаться на плаву.

В соответствии с устоявшейся классификацией, используемой экспертами и аналитиками, принято выделять три потоковых категории:

• Инвестиционные средства, направленные на развитие предприятия.
• Денежный поток от основной операционной деятельности.
• Финансовая активность, включая формирование и погашение займов и долговых обязательств, эмиссию ценных бумаг и т. д.

Их совокупность создает чистую аналитическую величину, так называемый NCF (Net Cash Flow). ОДП, в свою очередь, рассматривается как соотношение доходов и расходов, напрямую связанных с работой компании, и используемых, в том числе для погашения большей части задолженностей.

Можно сказать, что данный показатель отражает рентабельность предприятия точнее, чем условная норма прибыли, и подходит для оценки не только количества, но и качества доходных статей. Не секрет, что для отдельных организаций привычной является практика «агрессивного бухгалтерского учета», когда, несмотря на формально высокий оборот, на расчетных счетах постоянно не хватает денег. Потенциальные инвестиционные риски следует оценивать заранее, чтобы избежать неприятных последствий. Проведя анализ OCF, можно понять, действительно ли внешний образ успешного бизнеса соответствует реальности, или же руководство просто пытается делать хорошую мину при плохой игре.

Ключевые моменты

Доходная часть денежного потока от операционной деятельности состоит из средств, полученных в качестве выручки за реализованный товар или предоставленные услуги, относящиеся к основному профилю. А вот в затратную категорию относятся сразу несколько видов расходов, к числу которых причисляются:

• Платежные операции, связанные с организацией производственных процессов — начиная с закупки расходных материалов, и заканчивая платой за поставку энергоносителей.
• Заработная плата сотрудников, в отдельных методиках выносимая за скобки.
• Административно-хозяйственные затраты, включая арендные, страховые, и иные платежи.
• Рекламные бюджеты, налоговые сборы и отчисления, погашения кредитных обязательств.

Корректировки, проведенные после вычета расходных статей из суммы дохода за период, позволяют выделить чистый денежный поток по операционной деятельности — эта формула расчета, от которой зависит итоговый показатель OCF, основана на данных из отчета о движении средств (ОДДС).

Понимание финансовой значимости

Анализ рассматриваемого критерия, характеризующего ликвидность организации, ее экономическую устойчивость и потенциал развития, представляется значимым по многим причинам. В первую очередь он обеспечивает возможность проверки поступлений и расходования ресурсов, принятия мер для наращивания входящих объемов, а также поддержания стабильного положения, исключающего критическое влияние внешних и внутренних негативных факторов.

Подробные сведения о том, как формируется операционный поток платежей, содержатся в отчетах ОДДС, входящих в структуру квартальной и годовой отчетности. OCF характеризует потенциал генерации дополнительного финансового трафика, получаемого в результате основной деятельности. Положительный баланс свидетельствует об успешном управлении, и является объективным индикатором, столь же значимым, как чистая прибыль или EBITDA.

Отчет о движении денежных средств

Стандартная отчетность организации предусматривает использование трех ключевых аналитических инструментов, к числу которых относятся бухгалтерский баланс, анализ прибыльных и убыточных статей, а также ОДДС. Структура последнего формируется из трех элементов: операционного, инвестиционного и финансового потока, совокупность которых детализирует все источники поступления и каналы расходования, а также изменения показателей в выбранных периодах.

При рассмотрении раздела инвестиций учитываются затраты, связанные с приобретением предприятием основных или долгосрочных активов, использование которых планируется на протяжении продолжительного периода времени, и связано с обеспечением профильной деятельности. Также учету подлежат входящие поступления, возникающие в результате частичной реализации указанных средств компании.

В рамках категории финансирования ключевыми критериями выступают источники денежных вливаний, капитал фирмы, расходы обслуживание и кредитные выплаты. В доходную структуру, в том числе включаются поступления, являющиеся следствием эмиссии ценных бумаг и IPO — публичного размещения акций на бирже, реализации облигаций, выплаты дивидендов или процентов по займам, поскольку все указанные действия характеризуются в качестве финансовой активности.

Изучение ОДДС с позиции инвестора позволяет определить основные каналы прихода и оттока. При этом важно учитывать, что приток от операционной деятельности — это ключевой фактор. Именно она является для организации приоритетной, и имеет постоянный характер, тогда как финансирование и инвестирование обычно не относятся к числу систематических задач, и реализуются преимущественно от случая к случаю.

Методики расчета

Для определения числовых показателей допускается применение различных методов, однако наиболее распространенными среди них являются прямой и косвенный способы. Они отличаются между собой несколькими параметрами, включая специфику исходных данных, отражающих движение между расчетными счетами. Стоит отметить, что в этом случае также принимаются во внимание критерии, не учитываемые в процессе определения прибыли, такие как амортизационный износ, налоговые отчисления, капитальные расходы, а также долговые и штрафные обязательства.

Прямой метод

Чтобы получить желаемый результат, компании нужно зарегистрировать все кассовые операции, связанные с приходом, и вычесть из полученной суммы выручки затраты, возникшие в процессе обеспечения основной деятельности. К расходным статьям относятся себестоимость реализованной продукции, ФОТ, арендная и коммунальная плата и погашение процентов. В свою очередь, совокупный доход также может включать в себя деньги, полученные в результате сторонних активностей: как инвестиционного, так и финансового характера.

OCF — это операционный поток денежных средств, формула прямого расчета которого не представляет особой сложности. Для примера можно взять условную организацию, работа которой в отчетном периоде характеризуется следующими показателями:

Доходы:

• выручка — 700 тыс. рублей;
• продажа облигаций — 50 000.

Расходы:

• арендная плата — 45 тыс.
• ФОТ — 120 000.
• социальные отчисления — 40 000.
• закупка продукции — 330 т. р.

Таким образом, ОДП составит 215 тыс. руб. (700+50-45-120-40-330).

Косвенный метод

В данном случае основой методики выступает расчет значения чистой прибыли, а калькуляция производится в обратном порядке, позволяя определить величину денежной базы. Реализационные поступления учитываются по мере их получения, однако не всегда сопряжены с фактическим зачислением на расчетные счета. Это более сложный способ, однако он позволяет получить ясное представление о специфике и эффективности бизнеса, даже в тех случаях, когда организация относится к числу сложно структурированных. В частности, косвенный метод применяется публичными компаниями в процессе формирования ОДДС.

Для «очистки» прибыльных показателей из суммы вычитаются не только расходные статьи, но и иные поступления, в том числе связанные со сторонней активностью предприятия на инвестиционном рынке. Кроме того, в число затрат включаются сопутствующие расходы, не относящиеся к денежной категории — износ основных средств, амортизация, начисленные налоги. Также учету подлежат рост или сокращение объема товарных запасов, кредиторской и дебиторской задолженностей, рассчитываемые по отношению к предшествующему периоду.

Рассмотрим пример косвенной оценки OCF для организации, не получавшей приходов от инвестиций, прибыль которой за отчетный отрезок составила 200 000 рублей. Применяемые корректировки выглядят следующим образом:

• +35 000 — износ и амортизация активов;
• +20 000 — отложенные налоговые выплаты;
• -30 000 — увеличение дебиторской задолженности;
• +10 000 — сокращение долговых обязательств по кредиту.

Таким образом, сумма правок составляет +35 000, прибавляемые к исходному значению. Итоговый показатель ОДП составит 235 000 в чистом выражении, что позволяет говорить об эффективном управлении бизнесом с точки зрения генерации поступлений.

Прямой и косвенный метод: что лучше выбрать для расчета операционного денежного потока

Предпочтение в пользу второго варианта, характерное для большинства бухгалтеров, обуславливается простотой получения нужной информации из стандартной отчетности предприятия. Многие компании пользуются методикой начисления, поэтому в анализе прибылей и убытков можно взять значения, требуемые для подстановки в формулу по косвенной методике.

Стоит отметить, что американский Совет по бухгалтерским стандартам (FASB) в своих рекомендациях указывает на целесообразность применения прямого метода, обуславливая ее более детализированным представлением движения средств в обоих направлениях. В то же время дополнительным требованием выступает раскрытие сверки чистой прибыли и OCF, для отражения которой также должна использоваться отчетная форма. Подобная процедура позволяет определить точность показателей, и реализуется в схожем с косвенной методикой порядке, начинаясь с представления прибыльных статей, к которым в дальнейшем применяются корректировки, учитывающие изменения балансовых операций и состояния счетов.

Формула расчета

Итак, обобщая способы определения аналитического значения, можно представить следующие варианты. Опция, характерная для косвенного метода, будет выглядеть так:

OCF = чистая прибыль + амортизация + единовременные корректировки + изменения входящей задолженности, оборотного капитала, внутренних обязательств и товарных запасов.

Второй вариант — ОДП = В + АВП + ПВП — ФОТ — СМЦ — ПРВОД — НАЛПЛ, где:

• В — величина выручки, полученной от реализации товаров, оказания услуг или выполнения работ;
• АВП — авансовые платежи, поступившие от клиентов и заказчиков;
• ПВП — прочие входящие поступления;
• СМЦ — средства, использованные для закупки товарных и материальных ценностей, необходимых для обеспечения производственных процессов;
• НАПЛ — налоговые выплаты и социальные отчисления;
• ФОТ — объем заработной платы персоналу;
• ПРВОД — иные платежи.

Рассмотрим используемые показатели более подробно.

Чистая прибыль

Необходимое значение берется из отчета об организационных доходах и убытках. Формально представляет собой учетную метрику, структура которой содержит элементы, не оказывающие влияния на оборотные активы, что обуславливает необходимость внесения изменений в цифры потока.

Износ и амортизация

Постепенное снижение стоимости материальных активов, связанное с их эксплуатационным изнашиванием, уменьшает величину предыдущего критерия в рамках аналогичной отчетности. При этом в ОДДС параметр применяется как корректирующий, поскольку относится к затратам, не связанным напрямую с денежной категорией.

Единовременные корректировки

Также извлекаются из отчета по движению средств. В структуру могут быть включены различные сопутствующие статьи расходов, включая налоги с отложенным сроком погашения, приходы и потери от инвестиционной деятельности и т. д.

Изменения в оборотном капитале

Разница между активами и обязательствами, любые отклонения которой от базового значения оказывают влияние на OCF. Внесение корректировок в структуру отражается в отчетности. Так, приобретение организацией активов ведет к их увеличению, однако неизбежно сказывается на размере чистой прибыли, выступающей основным критерием — поскольку происходит фактическое сокращение имеющихся в распоряжении бизнеса денег.

Аналогичный результат наблюдается и при росте дебиторской задолженности, сопровождающем увеличение объемов реализации — возникает ситуация, при которой часть зарегистрированных доходов еще не была оплачена клиентами. А вот растущие кредиторские обязательства, несмотря на повышение долгов, приводит к увеличению доступных для распоряжения средств.

Заключение

На примерах расчета операционных денежных потоков по косвенной и прямой методикам можно понять, что алгоритм определения показателя OCF достаточно доступен и объективен. Качественная и своевременная аналитика позволяет грамотно управлять бизнесом — а это залог увеличения товарооборота и объема запасов, требующих дополнительного контроля. Мобильные решения от компании «Клеверенс» помогают оптимизировать учетную систему, избавиться от рутинных операций, и сократить сопутствующие издержки.